加拿大家庭消费与房地产推动经济增长

尽管加拿大经济在第二季度收缩，但家庭消费和房地产投资显示出强劲的增长势头。

2025年9月2日乔纳琳·库埃托报道

近期，加拿大经济在第二季度出现收缩，尽管如此，经济学家们警告说，表面数据掩盖了潜在的经济强劲表现。有专家认为，进一步降低利率可能会成为政策错误。

根据统计局的数据，加拿大的国内生产总值(GDP)在第二季度按年率缩减1.6%，6月份更是连续第三个月下降，下降幅度为0.1%。不过，统计局的初步估计显示，7月份GDP可能会小幅反弹0.1%。

“加拿大的经济远比GDP数据所显示的要强大得多，这个现象几乎成为教科书里的经典案例，说明有时候GDP并不是一个良好的衡量标准。”斯科舍银行经济学资本市场副总裁德里克·霍尔特(Derek Holt)表示，“第二季度，国内经济迅速回升。”

经济疲软主要源于贸易方面。由于企业在年初提前发货以规避美国关税，第二季度的出口下降了27%，对GDP造成了近10个百分点的负面影响。同时，进口也出现下降，部分缓解了这一冲击。

最终的国内需求（即消费、投资和政府支出，排除贸易和库存效应）在第二季度上升了3.4%。

消费者支出按年率激增4.5%，为GDP增长贡献了2.4个百分点，而住房投资则上涨了6.3%。霍尔特指出，房屋销售连续三个月上升，住房开工连续四个月上升，这表明加拿大银行此前的降息政策开始见效。

“总体来看，利率敏感领域的经济正在加速发展。”他说。

在GDP发布后，债券市场将加拿大银行在9月17日会议上降息的可能性提升至48%。自3月以来，加拿大银行已将政策利率维持在2.75%，此之前经历了七连降。

一些分析师认为降息是合理的。德贾尔丹宏观策略负责人罗伊斯·门德斯(Royce Mendes)表示：“由于第二季度的表面数据不佳，且没有迹象显示第三季度有动能，我们预计加拿大银行将在9月恢复降息周期。”

然而，另一些人则认为政策应保持不变。BMO经济学的董事总经理本杰明·雷茨斯(Benjamin Reitzes)表示：“政策制定者在7月份选择保持不变，因此这份报告可能不会使他们更接近于在9月降息，特别是劳动力市场调查和消费者物价指数(CPI)数据尚未公布。”

霍尔特强调，之前的降息政策尚未完全传导至经济。“我们才刚刚开始看到降息的影响。去年七月的第一次降息刚好满一年，而最近在三月的降息影响还很有限。”他表示，货币政策通常需要12到24个月才能完全传导到经济中。

随着9月5日的就业数据和9月16日的通胀数据即将公布，加拿大银行有时间权衡是否需要更多的刺激措施。目前，许多经济学家警告不要过早采取行动。

“加拿大银行应强调最终国内需求的细节，并淡化GDP的表面数据。”霍尔特说。