加拿大经济在上个季度强劲增长，但关税阴影笼罩前景

加拿大的经济在2024年最后一个季度显示出良好的增长势头，并有望在2025年保持强劲——前提是美国的关税措施不会生效。 如果这些措施未能实施，加拿大预计将在第一季度以稳固的基础开局，得益于价格稳定、利率下降、最近结束的减税假期以及强劲的招聘。企业也看到人均消费需求的复苏。

在第四季度，加拿大的实际国内生产总值按年率计算增长了2.6%。

按月计算，12月增长了0.2%——部分抵消了11月的下降——主要是由于零售活动的上升。零售贸易增长了2.6%，是自2021年6月以来的最大月度增长。此外，食品和饮料商店增长了2.9%。

得益于为期两个月的商品和服务税（GST/HST）假期，零售贸易和食品饮料商店在12月都实现了增长，并预计将在第一季度继续增长，直到税假于2月中旬结束。

增长在消费者、住房和商业投资等领域广泛分布。

消费者的情况尤其乐观，随着收入增加、价格稳定和利率降低，他们的支出大幅上升。尽管移民放缓，人均和每户家庭的支出预计仍将保持强劲。

在第四季度，服务业是增长的主要驱动力，增长了0.5%，而商品生产行业增长了0.4%。

接下来会发生什么？

关税的威胁可能会阻碍增长和投资决策。第一季度可能会因为贸易政策的不确定性而出现资本投资疲软。

预计工业部门在新的一年也将实现强劲增长，因为企业正在提前下订单并备货，以应对可能的关税。

加拿大央行的下一个利率决策将取决于关税是否在下周生效。如果没有广泛的关税，央行可能会觉得可以暂停加息——尽管如果关税实施，可能还需要再降息。

针对大多数出口到美国的加拿大商品的广泛关税可能会抵消由于利率降低和价格稳定所取得的所有进展。这可能导致经济在年中收缩。